Соответствующая информация была опубликована на официальном сайте АКРА.
Повышение кредитного рейтинга ООО «Некс-Т» (далее — Некс-Т, Компания) обусловлено ростом финансовых показателей, способствовавшим улучшению оценок за размер, рентабельность, долговую нагрузку и обслуживание долга. Кредитный рейтинг учитывает средние оценки бизнес-профиля и корпоративного управления, сильную географическую диверсификацию, высокую рентабельность, сильную ликвидность, низкую долговую нагрузку с очень высоким покрытием.
Изменение прогноза со «Стабильного» на «Позитивный» обусловлено ожиданиями АКРА относительно дальнейшего улучшения финансового профиля Компании, а также планируемым вводом в эксплуатацию в 2024 году завода по производству матриц.
Некс-Т — российский производитель дисплеев, интерактивного оборудования, средств вычислительной техники, аппаратно-программных комплексов и программного обеспечения. Компания занимается разработкой уникальных IT-проектов, инновационных образовательных решений, в том числе для инклюзивного образования. Производство располагается на территории ОЭЗ «Технополис Москва», резиденты которой имеют сниженный налог на прибыль, а также пользуются режимом свободной таможенной зоны, обеспечивающим возможность ввоза комплектующих без уплаты пошлин и НДС. В настоящее время производственные мощности Компании позволяют ей ежемесячно выпускать более 4 000 единиц продукции.
КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ ОЦЕНКИ
Средняя оценка операционного профиля. Компания занимает лидирующее положение в сегменте интерактивных дисплеев больших диагоналей. При этом большая часть из них оснащена системами для лиц с ограниченными возможностями здоровья по слуху и зрению. Помимо выпуска продукции в рамках собственной продуктовой линейки Компания развивает крайне востребованное в текущих условиях производство контрактных брендов. Высокая оценка за низкую волатильность и цикличность спроса обусловлена стабильным спросом со стороны государственных заказчиков, занимающихся реализацией проектов по обеспечению доступной цифровой среды и цифровизации образования. Продукция Некс-Т включена в реестр продукции, произведенной на территории Российской Федерации, что обеспечивает ряд преимуществ при госзакупках. Основной объем продаж приходится на интерактивные панели, а в целом продуктовая линейка Компании насчитывает более 45 различных типов устройств. Сохранение высокой оценки за географическую диверсификацию связано с отсутствием у Компании препятствий для масштабирования бизнеса, а также с высоким кредитным качеством основных регионов присутствия.
Высокая рентабельность и размер Компании меньше среднего. Некс-Т продолжает демонстрировать стабильный рост показателей. По итогам 2022 года выручка увеличилась на 89% в годовом сопоставлении и составила 1 909 млн руб., а показатель FFO до фиксированных платежей и налогов вырос до 752 млн руб. Рентабельность по FFO до фиксированных платежей и налогов оказалась на уровне 39,4% против 13,8% в 2021-м. Увеличение показателей во многом обусловлено существенным ростом продаж интерактивных панелей как в абсолютном выражении, так и в качестве их доли в структуре выручки. По итогам первой половины 2023 года рентабельность Компании остается на высоком уровне: рентабельность по валовой прибыли составила 38,2%, а по прибыли от продаж — 31,1%.
Низкая долговая нагрузка. Скорректированный общий долг к FFO до фиксированных платежей по итогам 2022 года составил 0,5х, (против 2,9х в 2021-м). Улучшение показателя связано со значительным ростом FFO до фиксированных платежей в 2022 году при сохранении прежнего размера общего долга. Агентство не ожидает увеличения долговой нагрузки Компании на фоне выхода в инвестиционную фазу реализуемого ею проекта по повышению уровня локализации производства и расширению производственных мощностей. Кредитный портфель включает в себя облигационный выпуск и банковскую кредитную линию. FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам в 2022-м составил 17,7х.
Сильная ликвидность обусловлена наличием у Компании внутренних и внешних источников привлечения средств. Некс-Т формирует положительный операционный денежный поток, располагает остатками денежных средств на счетах, а высокая доля авансирования платежей в рамках заключаемых контрактов снижает потребность в финансировании оборотного капитала. Дополнительные источники ликвидности — открытая кредитная линия, а также средства, привлеченные от новых участников в акционерном капитале Компании. График погашения обязательств комфортный, а основные погашения ожидаются в 2024 году. Рентабельность по FCF в 2022-м составила 4,3%, а взвешенное за период с 2020 по 2025 год значение ожидается на околонулевом уровне из-за реализации инвестиционной программы и выплаты дивидендов. При этом Компания сохраняет определенную гибкость с точки зрения возможностей корректировки инвестпрограммы и дивидендных выплат в зависимости от рыночной конъюнктуры.
